Opções de estoque de funcionários do twitter
Aqui está uma cópia do plano de incentivo de ações do Twitter para funcionários.
Twitter CEO Dick Costolo Youtube.
Em 2018 - quando o Twitter estava arrecadando US $ 800 milhões em financiamento de investidores e usando parte disso para comprar opções de ações anteriores anteriormente concedidas aos funcionários, como uma recompensa por suspensão - a empresa arquivou esta divulgação com a SEC, contando os federais como funciona o seu plano de incentivo de ações.
Naturalmente, com o depósito de IPO S-1 do Twitter esperado em qualquer dia, esse plano de repente tornou-se interessante novamente. Ele nos diz como o Twitter recompensa os funcionários de longa data com seu próprio estoque. Os funcionários que estiveram no Twitter o mais longo agora podem se tornar repentinamente muito ricos, quando seu estoque é vendido com a venda pública.
Claro, este é um documento de dois anos de idade. O plano do Twitter pode ter mudado drasticamente entre então e agora. Mas mesmo em 2018, o Twitter era um negócio de rápido vencimento. Ele elevou os US $ 800 milhões em parte porque queria recompensar os funcionários sem ter que esperar por um IPO. O Twitter levantou cerca de US $ 1 bilhão de investidores no total. Alguns na empresa já estavam pensando no momento do IPO mesmo naquela época. Este documento, de volta em 2018, realmente fala explicitamente sobre a perspectiva de um IPO.
É importante notar que este documento abrange apenas unidades de estoque restritas e não opções de ações ou prêmios de estoque regulares - o que significa que não descreve todas as maneiras pelas quais o Twitter pode recompensar pessoal com estoque. No entanto, aqui estão alguns dos destaques:
O estoque do Twitter foi classificado em oito tranches diferentes ou "séries". Em agosto de 2018, 83 funcionários do Twitter ganharam unidades restritas de estoque (URE). Essas RSU passam imediatamente para ações comuns do Twitter quando o IPO acontece. Eles são melhores do que as opções de compra de ações, diz a divulgação, porque eles não exigem que o empregado compre uma participação a um preço barato e fixo e espero que possam vendê-la no preço do estoque IPO mais alto, o que geralmente é a maneira como as opções funcionam . (O Twitter agora tem cerca de 1.300 funcionários, de acordo com a contagem do LinkedIn na Crunchbase.) O swap de URE para ações ordinárias acontecerá no dia de um "evento de liquidez". Como um IPO. Esta tabela, que mostra o calendário de aquisição de vencimento da RSU do Twitter, mostra que os funcionários que estiveram com a empresa há dois anos ou mais receberão o maior estoque:
Os funcionários que deixaram a empresa manterão suas UREs:
Os funcionários do Twitter não foram autorizados a vender suas UREs em um "mercado comercial" desde a sua recepção, diz a carta à SEC.
A SEC aprovou o plano, e essa aprovação foi a última divulgação financeira pública que o Twitter fez.
O Twitter está pensando em oferecer seu estoque de IPO em cerca de US $ 29 por ação.
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Aqui está uma cópia do plano de incentivo de ações do Twitter para funcionários.
De volta em 2018 & mdash; quando o Twitter estava aumentando.
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Por que o mergulho das ações do Twitter é especialmente ruim para seus funcionários.
As ações do Twitter caíram 27% nas últimas duas semanas, já que potenciais compradores retiraram seu interesse. Na sexta-feira, a Salesforce tornou-se a última a abandonar.
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Enquanto os investidores estão sofrendo, o slide é um problema maior para os funcionários.
Isso porque o Twitter tem sido altamente dependente do estoque como uma forma de pagamento dos funcionários. A despesa de remuneração baseada em ações do Twitter em 2018 de US $ 682,1 milhões representou 18% da receita, mais do que qualquer outra empresa de tecnologia dos EUA com um valor de mercado de pelo menos US $ 1 bilhão, de acordo com a FactSet.
O Twitter está negociando 35 por cento abaixo do seu preço de IPO, punindo a moral da empresa e deixando muitos funcionários segurando papel com valor de afundamento. Eles não estão prevendo muita melhoria. Apenas 54 por cento dos funcionários do Twitter pesquisados pelo site de revisão da empresa Glassdoor têm uma perspectiva de negócios positiva, abaixo de 73,9 por cento há um ano.
Com o Alphabet, a Disney, a Apple e agora a Salesforce, recusando-se a fazer uma oferta, uma corrida de funcionários para as saídas não seria surpreendente.
Twitter sentimento dos funcionários.
"Isso torna mais fácil para alguém ir perseguir-los, sem dúvidas", disse Brian Wieser, analista do Pivotal Research Group, que ainda tem uma classificação de "compra" no estoque.
Um porta-voz do Twitter se recusou a comentar esta história, citando o período silencioso da empresa antes dos ganhos.
A Palo Alto Networks, um fornecedor de segurança, tem o segundo índice mais alto de despesa de remuneração baseada em ações para receita em 17%. Outras empresas com altos índices são o LinkedIn, que está sendo adquirido pela Microsoft, em 12%, e a Yelp, 11%, de acordo com a FactSet.
A despesa do Facebook é igual a 10% da receita e o Alphabet é de 4,9%.
As opções de ações e as unidades de estoque restritas (UREs) são formas populares de compensação em empresas de tecnologia emergentes, que não têm dinheiro para competir por talentos com empresas mais estabelecidas, mas podem atrair recrutas com a esperança de riquezas futuras.
Quando funciona, ele realmente funciona.
Basta perguntar aos funcionários do Facebook ou do Google que receberam opções em alguns dólares por ação e presos por tempo suficiente para vê-los vestir e converter em estoque negociável. Google Alphabet pai agora troca com mais de US $ 800 por ação e o Facebook é mais de US $ 125.
Mas após o slide da semana passada, as ações do Twitter valem US $ 16,88 por peça. A empresa estreou na Bolsa de Valores de Nova York em US $ 26 em 2018.
Em seu IPO, o Twitter tinha mais de 85 milhões de ações em circulação sujeitas a UREs com um valor médio de $ de concessão de US $ 16,89. Com cerca de 3.900 funcionários, o Twitter é quase duas vezes maior hoje do que era.
Quando as ações estavam negociando em US $ 40 e US $ 50 de 2018 até o início de 2018, os funcionários receberam pagamentos em ações restritas a esses preços.
Claro, os funcionários adiantados ainda estão em boa forma. O preço médio ponderado por ação das opções emitidas em 2018 e 2018 foi de 55 centavos e US $ 1,34, respectivamente, de acordo com o prospecto do IPO do Twitter.
Há uma rotação positiva para o slide do estoque, de acordo com Wieser. Empregados e clientes potenciais que vêem o alcance impressionante do Twitter e vêem o estoque como espancados podem estar entusiasmados com a oportunidade de acumular patrimônio com desconto.
"Se eles acreditam na empresa, eles têm que acreditar que o estoque é barato, caso em que eles sabem que a próxima emissão proporcionará valor", disse Wieser.
Isso é muito importante. O Twitter tem um enigma comercial que está sendo difícil de abordar.
O Facebook continua crescendo e a Snapchat está capturando a geração mais nova, mas o Twitter estagnou com o número de usuários ativos mensais aumentando apenas 3% no segundo trimestre do período anterior para 313 milhões. O crescimento das vendas de 20% no trimestre foi, de longe, a menor taxa de expansão desde o IPO da empresa.
A compensação de estoque "é mais um sintoma do problema do que um problema por si só", disse Aswath Damodaran, professora de finanças da Escola Stern da Universidade de Nova York, em um e-mail. "Os problemas do Twitter são mais fundamentais. Eles não conseguem descobrir como monetizar seus usuários".
Por que os funcionários e clientes do Twitter não compram a empresa?
Os relatórios de notícias abundaram há mais de um ano que o Twitter (TWTR) deveria estar à venda e que vários concorrentes estavam explorando uma compra. Como uma das pressões icônicas na Internet, seria sensível e mais eficiente financeiramente se os funcionários, executivos e centenas de clientes do Twitter compraram a empresa, uma ideia que foi apresentada durante a reunião de acionistas do Twitter em maio. Se isso soa como uma idéia pouco realista, considere por que ele realmente pode funcionar.
O empregado-executivo-cliente de propriedade do Twitter resolveria alguns dos problemas mais difíceis do Twitter, como a necessidade de crescer e nutrir sua base de clientes e as enormes despesas de sua atual compensação de capital de empregado.
Os argumentos a favor da propriedade do cliente são diretos. Estudos mostram que os clientes que possuem ações em uma empresa são mais leais, usam os produtos da empresa mais, conversam com a empresa, atraem outros clientes e estão dispostos a ser acionistas do paciente de longo prazo. O Twitter poderia beneficiar de uma forte dose de compromisso profundo de seus usuários à medida que rola novos produtos complementares, como o vídeo. Os defensores desses argumentos apontam para a incrível lealdade exibida pelos proprietários de clientes e accionistas dos Green Bay Packers da Liga Nacional de Futebol. Decenas de milhares de fãs possuem ações na equipe, e eleger um grande conselho de administração que seleciona um comitê executivo que realmente administra o time. É o caso nacional mais famoso de fidelização de clientes.
Os críticos podem ver a idéia do Twitter como uma gigante cooperativa de usuários como irracional, porque pode faltar ao executivo e ao foco da placa e parece muito utópica, enquanto os pesquisadores proprietários como nós desejamos apontar para as muitas companhias de seguros mútuas, como Liberty Mutual Seguro, que foram nomes familiares nos EUA há décadas e são lucrativas e prósperas preocupações contínuas que fazem com que sua governança corporativa funcione. A proposta de propriedade do cliente do Twitter recebeu o apoio de menos de 5% dos acionistas do Twitter na reunião de acionistas. Mas, se ligada a idéias populares na sociedade americana, como companhias de seguros mútuas, a idéia pode excitar, e pode ser ainda mais popular se for combinada com uma versão revigorada dos atuais planos de propriedade de ações dos empregados da empresa, que atualmente concedem opções de estoque, estoque restrito e outros subsídios de equivalência para os gerentes e funcionários do Twitter.
O argumento para a propriedade compartilhada dos empregados é que geralmente traz menor volume de negócios e maior fidelidade dos funcionários, sugestões, inovação e, em média, melhor desempenho da empresa. Mas é caro. Em uma discussão pontuada sobre esta questão, a CNBC informou que a remuneração baseada em ações dos funcionários do Twitter de 2018 foi de US $ 682,1 milhões, ou 18% de sua receita, mais do que qualquer empresa de tecnologia com um valor de mercado de mais de um bilhão de dólares.
O programa de compartilhamento de ações de funcionários do Twitter poderia ser revisado usando um plano de propriedade de ações dos empregados (ESOP). Os ESOPs são diferentes dos planos típicos de propriedade de compartilhamento de empregado do Silicon Valley, que literalmente dão um pedaço de estoque e opções de ações anualmente, diluindo os investidores existentes. Um ESOP é uma confiança dos empregados que empresta dinheiro para comprar as ações dos acionistas existentes ou compra novas ações ao preço total do mercado. A empresa paga lentamente o empréstimo, e os funcionários recebem as ações gratuitamente. Porque o governo federal quer incentivar a idéia, há incentivos fiscais para a empresa. Se estruturado corretamente, um ESOP poderia comprar alguns dos grandes acionistas do Twitter e potencialmente apresentar uma nova forma de remuneração de ações dos empregados que é menos dilutiva para outros acionistas. O inventor do ESOP criou um plano de aquisição de ações de consumo que também disponibiliza crédito aos consumidores para comprar ações em empresas onde são clientes.
A posse dos funcionários poderia ser transformada em uma história positiva no Twitter, de um fardo percebido para outros acionistas. E caberia aos banqueiros de investimento descobrir os detalhes. Muitas empresas da Fortune 1000 tiveram ESOP estruturados para elas, por isso não é idéia nova nem improvável. Por exemplo, Procter & amp; Gamble (PG), uma das marcas icônicas de consumo da América, tem um grande ESOP.
Twitter começou como uma inovação que cativou o mundo. Uma combinação de propriedade do cliente e do empregado poderia cativar o mundo novamente e tornar o Twitter único e o mais falado / Twitterado entre as empresas de tecnologia. A idéia poderia dinamizar seus clientes e ajudar a estabilizar um benefício importante para seus funcionários.
Joseph Blasi é o Professor Distinguido de J. Robert Beyster na Escola de Gestão e Relações Laborais da Universidade Rutgers. Doug Kruse é Professor Distinguido da Escola de Gestão e Relações Laborais de Rutgers. Ambos são co-autores de Ter uma participação. O artigo representa as opiniões pessoais dos autores e não a de qualquer instituição.
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Prêmio íngreme do Twitter: o custo das bolsas de ação dos empregados.
SAN FRANCISCO - Comprar o Twitter seria um desafio por vários motivos. Entre os menos explorados: a rede social em dificuldades paga tanto estoque para seus funcionários.
Mesmo entre os seus pares do Vale do Silício, que extraíram o escrutínio dos investidores recentemente por causa de suas generosas práticas de remuneração baseada em estoque, o Twitter é notável por quanto é que o capital é equivalente.
E as concessões de unidades de estoque restritas ou opções, que deveriam ser cobertas até certo ponto por qualquer comprador, simplesmente adicione ao preço de compra de qualquer negócio.
De acordo com a apresentação anual mais recente do Twitter, a empresa acumulou US $ 682 milhões em compensação baseada em ações no ano passado. Em comparação, o lucro ajustado da companhia antes de juros, impostos, depreciação e amortização - que também exclui a remuneração baseada em ações - no ano foi de US $ 557,8 milhões.
O factoring nos pagamentos teria empurrado o Twitter para o vermelho no ano.
A título de comparação, a empresa registrou receita de US $ 2,2 bilhões em 2018, o que significa que pagou 31 centavos de dólar em compensação baseada em ações por cada dólar de vendas que cobrava.
O Twitter se move mais perto da venda.
"O Twitter recebeu expressões de interesse de várias empresas de tecnologia", disse David Faber da CNBC, inclusive da Salesforce e do Google.
Por CNBC na Data de Publicação 23 de setembro de 2018. Foto da CNBC. Assista no Times Video & # 187;
A remuneração baseada em ações do Twitter tem sido alta desde que a empresa foi pública: esses pagamentos totalizaram quase US $ 632 milhões em 2018 e US $ 600 milhões em 2018. Tão notável foi a prática que a empresa foi chamada como um dos usuários mais agressivos de bolsas de participação por Mark Mahaney, veterano analista de ações da RBC Capital Markets.
Em comparação, o LinkedIn pagou 17% de sua receita em bolsas baseadas em ações no ano passado, ou cerca de US $ 510 milhões. A Salesforce, que junto com o Google manifestou interesse em comprar o Twitter, pagou 8% das vendas em tais pacotes, ou US $ 593,6 milhões, no mesmo período de tempo.
As empresas tecnológicas que não compõem a remuneração baseada em ações em suas métricas de ganhos preferenciais, como o Twitter, argumentam que tais pagamentos não são caixa e não refletem a saúde subjacente dos principais negócios.
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(Nem todas as empresas de tecnologia exigem aos investidores e analistas que ignorem a remuneração baseada em estoque. O Facebook e a Amazon estão entre aqueles que contribuem para essas subvenções como despesa real.)
Mas um novo proprietário precisaria compensar seus novos empregados pagando dinheiro ou distribuindo ainda mais patrimônio. Ignorando esses subsídios, particularmente aqueles feitos para os funcionários mais desejáveis, como engenheiros superiores, é simplesmente impossível para um comprador.
Esses custos aparentemente não diminuíram o interesse de alguns potenciais compradores. As ações do Twitter cresceram cerca de 1% depois que a Bloomberg relatou que o Walt Disney estava trabalhando com um consultor financeiro para pesar uma possível oferta.
Ainda assim, continuam as perguntas sobre se o Twitter já foi avaliado com muita riqueza - a capitalização de mercado a partir da segunda-feira à tarde foi de mais de US $ 16 bilhões. Os custos de compensação de equidade apenas tornam a empresa ainda mais cara.
Uma versão deste artigo aparece em impressão em 27 de setembro de 2018, na página B2 da edição de Nova York com o título: Subvenções de estoque Adicionar ao custo do Twitter. Reimpressões de pedidos | Papel de Hoje | Se inscrever.
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